Vækstaktier

Q-Interline har givet flere positive opdateringer til sine aktionærer i starten af 2025, og for nyligt har selskabet meddelt, at der ventes solid tocifret vækst igen i 2025.

Q-Interline oplevede en tilbagegang i omsætningen i 2022 sammenlignet med 2021. Det vendte dog i 2023, hvor man igen realiserede tocifret omsætningsvækst, hvilket der ligeledes er lagt op til i 2024. Aktionærerne har senest fået indblik i forventningerne til 2025, hvor der ventes solid toplinjevækst, mens break-even fortsat ikke ventes at blive en realitet. Baseret på nyhedsstrømmen i starten af året har Q-Interline fået en god start på 2025, hvor der ligeledes er lagt op til øget fokus på England med etableringen af en lokal organisation på markedet.

I denne artikel vil vi zoome nærmere ind på den seneste udvikling hos Q-Interline, inden selskabet den 14. marts 2025 vil offentliggøre årsrapport for 2024.

Læs også: Disse mindre danske aktier tiltrækker investorer fra Sverige.

Positiv fremgang i Tyskland

Q-Interline meddelte kort før udgangen af 2024, at de havde landet den hidtil største ordre på det tyske marked med salget af tre DairyQuant GO mælkeanalysatorer og et InSight Pro procesmålesystem til en stor mejerigruppe. Kunden købte den første DairyQuant GO mælkeanalysator i midten af 2023, og blåstemplede således teknologien ved at købe yderligere systemer. Q-Interline omtalte dette salg som et betydende gennembrud hos den pågældende mejerigruppe, som havde bestemt sig for at implementere Q-Interlines teknologi på alle deres mejerier over en 3-årig periode.

Kort tid efter – i januar 2025 – kunne Q-Interline meddele, at Tysklands største mejerikoncern, som selskabet har samarbejdet med siden 2017, har lagt den første ordre på DairyQuant GO mælkeanalysator til måling af komplekse iscreme produkter. Q-Interline kunne samtidig fortælle, at de har en test kørende på et andet af mejerikoncernens produktionssteder, hvilket der ligeledes forventes meget af.

Tyskland er et af Q-Interlines hovedmarkeder, og tilbage ved halvårsrapporten for 2024 beskrev selskabet, at man havde flere demoprojekter, hvilket umiddelbart nu er konverteret til konkrete ordrer.

Q-Interline indgik desuden en 3-årig licensaftale for et tociferet millionbeløb til en eksisterende europæisk kunde i slutningen af januar 2025. Denne kunde har selskabet haft en relation til i mere end to årtier, og den nye licensaftale er den største, som der er indgået. Det skyldes primært, at kunden har installeret flere infrarøde analyseapparter i deres produktion de seneste år og planlægger at installere yderligere analyseinstrumenter de kommende tre år. Uanset om disse systemer er fra Q-Interline eller ej, har de behov for at blive overvåget og dermed også en softwarelicens. Denne ordre havde således stor relevans ift. selskabets tilbagevendende omsætning de kommende tre år.

Kapital sikret efter rettet emission på 10 mio. kr.

Q-Interline leverer ikke sorte tal på bundlinjen, hvorfor kapitalsituationen er vigtig at være opmærksom på som aktionær. Flere underskudsgivende selskaber har været nødsaget til at hente kapital markant under markedskursen, hvilket har resulteret i relativt store udvandinger.

Q-Interline gennemførte en fortegningsemission i første halvår 2024, der sikrede selskabet ca. 10,1 mio. kroner i nettoprovenu til en kurs på 5 kroner per ny aktie. Få måneder senere – i fjerde kvartal 2024 – blev der gennemført en rettet emission, der sikrede selskabet 10 mio. kroner i bruttoprovenu. Dette skete dog i kurs 6,5, hvilket altså var pænt over emissionen i første halvår 2024.

Efter selskabet har sikret kapital gennem 2024, bør Q-Interline stå i en god situation til at gennemføre sine planer for 2025 og fremadrettet. Hvorvidt kapitalen rækker til at selskabet leverer sorte tal på bundlinjen, har jeg ikke set informationer omkring. Dog har selskabet meddelt, at likviditeten forventes tilstrækkelig til at gennemføre de strategiske planer i 2025 under forudsætning af opfyldelse af nuværende guidance for 2025. Lad os derfor kigge nærmere på den nye guidance for 2025.

En skuffende nedjustering

Den 5. februar 2025 – fem uger inde i det nye regnskabsår – nedjusterede Q-Interline sine forventninger for 2024. Dette var isoleret en skuffelse, og sendte aktien ned med 3% den efterfølgende handelsdag. Nu forventes omsætningen at lande i intervallet 38,6-39,2 mio. kroner, hvilket udgør en vækst på over 21% i forhold til 2023. Det er en flot vækst, men under tidligere guidance på 40-45 mio. kroner, der indikerede en vækst på helt på mod 44%. Derudover blev guidance for EBIT nedjusteret ganske markant til -13 til -12 mio. kroner fra tidligere -8,5 til -5 mio. kroner.

Det blev beskrevet, at investeringer i forretningsudviklingen i de nye lande, hvor Q-Interline har etableret datterselskaber, har været høje igennem 2024. Dette afspejles i høje omkostninger til bl.a. rekruttering og administration af personale i USA samt øgede udgifter til markedsføring og rejseaktiviteter. Der har tillige været uventede udgifter til rekruttering af medarbejdere i Danmark i forbindelse med genbesættelse af stillinger, hvilket har medvirket til nedjusteringen på EBIT.

Meldingen for 2025 er umiddelbart mere positiv. Man har udover den solide ordrestrøm i starten af året en stærkt stigende pipeline, der forhåbentligt kan omdannes til flere ordrer. Derudover forventes en fortsat solid vækst i ARR-omsætningen fra eksisterende markeder og fra tilgangen fra Storbritannien, hvor Q-Interline fra februar 2025 selv har overtaget salget af analyseinstrumenter, supportaftaler, software licenser og forbrugsartikler.

Konkret forventes en omsætning på 47-55 mio. kroner i 2025 med et EBIT på -9 til -5 mio. kroner. Denne guidance afspejler fortsatte investeringer i forretningsudvikling i især USA og Storbritannien. Den nye guidance for 2025 indikerer således en forventet omsætningsvækst på 21-42%.

Tilbagegang i aktionærbasen

På trods af en solid udvikling for Q-Interline det seneste år, hvor selskabet er kommet tilbage på vækstsporet og leveret gode nyheder, har selskabet oplevet en kontinuerlig tilbagegang i aktionærbasen målt på udviklingen på Nordnet. Aktionærbasen på Nordnet toppede i slutningen af 2022 med knap 650 aktionærer registreret på Nordnet, hvilket nu er faldet til niveauet 500 aktionærer på Nordnet.

Aktiekursen har i samme periode oplevet en tilbagegang. Man skal dog huske, at antallet af aktier er steget i samme periode, hvorfor markedsværdien godt kan være vokset. Aktien lukkede i 2022 i kurs 7,42, og handles i skrivende stund omkring kurs 6 svarende til et fald på 19,1%.

Du kan se udviklingen i antallet af aktionærer på Nordnet og Avanza for Q-Interline på billedet nedenunder. Vi ved af erfaring, at det hurtigt kan vende, hvis aktien begynder at få momentum og flere begynder at se potentialet i aktien. Et af de seneste eksempler er ViroGates, der efter mange måneder med tilbagegang i antallet af aktionærer på Nordnet oplevede en tilgang på mere end 200 aktionærer på Nordnet på blot en måned. Dog er der også mange eksempler på, at dette kontinuerlige tab af aktionærer kan fortsætte i ganske lang tid. Månedligt følger jeg udviklingen i antallet af aktionærer på vækstbørserne, og i vores community for vækstaktier kan du månedligt følger disse opdateringer.