Vækstaktier

Hydract er et af de selskaber, jeg har fulgt fra sidelinjen siden børsnoteringen, der blev markant overtegnet med 861%. Nu er selskabet igen i kapitalproblemer.

For bare et år siden var Hydract ved at løbe tør for kapital, og bekymringen for en mulig konkurs var tiltagende. Efter en lang proces for at fremskaffe kapital, lykkedes det selskabet at hente 6,8 mio. kroner gennem en rettet emission, hvor MKA PENSIONSOPSPARING A/S tegnede samtlige aktier i en kurs på 0,673 kroner per aktie.

Denne kapital var essentiel, for ved udgangen af første halvår 2023 havde selskabet likvide beholdninger på 325 tusinde kroner. Derudover bød første halvår 2023 på en omsætning på 371 tusinde kroner med et negativt resultat før skat på 6,9 mio. kroner, hvorfor der fortsat var relativt lange udsigter til profitabilitet trods positive udmeldinger inden for bl.a. mejerisektoren, som også blev bekræftet kort efter af den første ordre til Arla Foods.

Melding var, at det var den første af formentligt en række ordrer fra Arla Foods, men mig bekendt er der ikke kommet flere ordrer fra Arla Foods. Måske jeg kan have overset potentielt flere ordrer fra Arla Foods, som i princippet også kan stå bag denne meddelelse fra slutningen af 2023, hvor kunden ikke er offentliggjort med navn. Kort efter meldingen om Arla Foods måtte Hydract dog nedjustere forventningerne til 2023 og suspendere sine forventninger til 2024.

Hydract havde ved udgangen af første halvår 2024 en likvid beholdning på blot 217 tusinde kroner, og investorerne er nu af naturlige årsager bekymret for, om selskabet kan skaffe den nødvendige kapital, der er essentiel for den videre drift. Derfor er aktien sendt ned med over 35% på bare en måned. Lad os se lidt nærmere på situationen hos Hydract.

Læs også: Markedsværdi på under 10 mio. kroner: DanCann Pharma på en udfordrende rejse.

Hydract måtte nedjustere… igen

Hydract meddelte i slutningen af september 2024, at de måtte nedjustere sine forventninger ganske markant. Hydract forventer nu at omsætte for 10-15 mio. kroner i 2024 mod tidligere 22-31 mio. kroner med et resultat før skat på -7 til -9 mio. kroner fra tidligere -4 til -5 mio. kroner. Årsagerne er ifølge selskabet, at beslutningen om en række forventede ordrer desværre er blevet udskudt til Q4-2024/Q1-2025, så de ikke når at få effekt i regnskabsåret 2024.

Denne nedjustering kom mindre end en måned efter, at selskabet senest nedjusterede sine forventninger, som skete den 30. august 2024. Måneden inden valgte selskabets CFO desuden at opsige sin stilling. Ifølge en personlig opgørelse har Hydract nu nedjusteret sine forventninger 7 gange som børsnoteret virksomhed uden en eneste opjustering, hvoraf to af disse er for indeværende regnskabsår, 2024.

Hydract realiserede i første halvår 2024 en omsætning på 3,1 mio. kroner med et resultat før skat på -6,9 mio. kroner. Der er med andre ord fortsat langt op til en omsætning på 10-15 mio. kroner og et resultat før skat på -7 til -9 mio. kroner. Efter de mange nedjusteringer tror jeg markedet og de private investorer har et behov for at se Hydract eksekvere. Kan de leve op til nuværende guidance, vil det være en god start og en flot vækst, men med to opjusteringer på en måned er det nok tvivlsomt, hvor meget tillid investorerne har.

Den svækkede tillid er både forståelig og til at se på aktiekursen, der er faldet ca. 70% i 2024. Da Hydract først nedjusterede sine forventninger i august 2024, var meldingen, at selskabet grundet omfattende muligheder i 2. halvår i mejeri-, bryggeri og ingrediensbranchen, minimum forventede at kunne realisere en omsætning i niveauet 19-20 mio. kroner, mens omsætningsforventningen blev fastholdt i niveauet 22-31 mio. kroner. En måned senere var situationen markant anderledes, hvor der er langt op til et minimum på 19-20 mio. kroner med nuværende guidance på 10-15 mio. kroner.

Hydract mangler kapital… igen

Det er ikke kun en svækket investortillid, der præger aktien. Det er også et markant stigende behov for frisk kapital. Hydract havde ved udgangen af første halvår 2024 en likvid beholdning på blot 217 tusinde kroner, hvilket ikke rækker langt, når man i første halvår havde et resultat før skat på -6,9 mio. kroner.

Processen omkring kapitalfremskaffelse i 2023 viste, at det kan være svært for Hydract at hente penge, hvorfor de også endte med en rettet emission, hvor der blev tegnet nye aktier i en kurs, der var markant lavere end markedskursen. Allerede den 8. marts 2023 meddelte Hydract, at de forventede afklaring omkring kapitalsituationen inden for 6 uger – altså omkring midten af april. Denne frist blev udskudt flere gange, og først i slutningen af juni blev der offentliggjort en låneaftale efterfulgt af en rettet emission i juli 2023.

Selskabets revision har i årsregnskabet for 2023 anført, at det er centralt, at selskabet indfrier sin budgetforventning samt skaffer den nødvendige arbejdskapital. Efter selskabet har nedjusteret, og Hydract derfor ikke indfrier sin budgetforventning er det ifølge selskabet essentielt, at der hurtigst muligt skaffes kapital. Den 26. september 2024 var meldingen, at selskabet forventede at fremlægge en såkaldt genopretningsplan inden 14 dage. Dette blogindlæg skriver jeg den 8. oktober 2024, og klokken er 12.45, hvor jeg skriver denne linje, hvor selskabet i skrivende stund har ca. to dage til at overholde fristen for fremlæggelsen af denne plan.

Denne plan bliver meget vigtig. Der er først og fremmest en svækket investortillid, hvor der er stor usikkerhed om selskabet kan leve op til de forventninger, de præsenterer for markedet. På samme tid er der et stort spørgsmålstegn om kapitalsituationen, hvor Hydract allerede sidste år havde svært ved at skaffe kapital, og nu er i samme situation.

Husk at denne artikel alene er baseret på mine observationer omkring Hydract, og at du altid skal lave din egen research. Denne artikel skal ikke anses som en anbefaling til at købe eller sælge aktier i Hydract. Jeg har ikke aktier i Hydract, og følger alene selskabet med interesse fra sidelinjen, og håber, at selskabet formår at vende skuden – ikke mindst for de mange private aktionærer.